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Deflación

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Qué es ‘Deflación’

La deflación es la disminución general de los precios de los bienes y servicios que ocurre cuando la tasa de inflación cae por debajo del 0%. La deflación ocurre naturalmente cuando se arregla el suministro de dinero de una economía. En tiempos de deflación, el poder adquisitivo de la moneda y los salarios son más altos de lo que hubieran sido de otra manera. Esto es distinto pero similar a la deflación de precios, que es una disminución general en el nivel de precios.

En efecto, la deflación hace que los costos nominales de capital, trabajo, bienes y servicios sean más bajos que si la oferta monetaria no se redujera. Si bien la deflación de los precios suele ser un efecto secundario de la deflación monetaria, este no siempre es el caso. La deflación ha sido un fenómeno popular entre los economistas durante décadas. El economista de renombre mundial Milton Friedman argumentó que bajo una política óptima, en la cual el banco central busca una tasa de deflación igual a la tasa de interés real sobre los bonos del gobierno, la tasa nominal debería ser cero y el nivel de precios debería caer constantemente a la tasa real de interesar. Su teoría dio origen a la política monetaria de Friedman.

Causas de la deflación

Por definición, la deflación monetaria solo puede ser causada por una disminución en el suministro de dinero o de instrumentos financieros redimibles en dinero. En los tiempos modernos, la oferta monetaria está más influenciada por los bancos centrales , como la Reserva Federal. Los períodos de deflación ocurren más comúnmente después de largos períodos de expansión monetaria artificial. La década de 1930 fue la última vez que se experimentó una deflación significativa en los Estados Unidos. El principal contribuyente a este período deflacionario fue la caída en el suministro de dinero luego de fallas bancarias catastróficas. Otras naciones, como Japón (1990), han experimentado la deflación en los tiempos modernos.

La deflación es causada por una serie de factores, pero se atribuye en gran parte a dos: una disminución de la demanda agregada (desplazamiento hacia la izquierda en la curva de demanda agregada) y una mayor productividad. Una disminución en la demanda agregada generalmente resulta en precios posteriores más bajos. Las causas de este cambio incluyen la reducción del gasto público, la falla del mercado bursátil, el deseo del consumidor de aumentar los ahorros y el endurecimiento de las políticas monetarias (tasas de interés más altas). Con respecto a la productividad, las empresas operan de manera más eficiente a medida que avanza la tecnología. Estas mejoras operacionales conducen a menores costos de producción y ahorros de costos transferidos a los consumidores en forma de precios más bajos.

La deflación de precios a través de una mayor productividad es diferente en industrias específicas. Por ejemplo, considere cómo el aumento de la productividad afecta el sector de la tecnología. En las últimas décadas, las mejoras en la tecnología han dado lugar a reducciones significativas en el costo promedio por gigabyte de datos. En 1980, el costo promedio de un gigabyte de datos era de $ 437,500; en 2010, el costo promedio fue de 3 centavos. Esta reducción hace que los precios de los productos manufacturados que usan esta tecnología caigan también.

Cambio de vistas en el impacto de la deflación

Luego de la Gran Depresión, cuando la deflación monetaria coincidió con un alto desempleo y un aumento en los incumplimientos , la mayoría de los economistas consideraban que la deflación era un fenómeno adverso. A partir de entonces, la mayoría de los bancos centrales ajustaron la política monetaria para promover aumentos constantes en la oferta monetaria, incluso si promovía la inflación crónica de los precios y alentaba a los deudores a endeudarse demasiado.

En los últimos tiempos, los economistas cuestionan cada vez más las viejas interpretaciones sobre la deflación, especialmente después del estudio de 2004 de los economistas Andrew Atkeson y Patrick Kehoe (“Deflación y depresión: ¿existe un vínculo empírico?”). Después de revisar 17 países en un lapso de 180 años, Atkeson y Kehoe encontraron 65 de los 73 episodios de deflación sin desaceleración económica, mientras que 21 de las 29 depresiones no tuvieron deflación. Ahora hay una amplia gama de opiniones sobre la utilidad de la deflación y la deflación de precios.

La deflación cambia la deuda y el financiamiento de capital
La deflación hace que sea menos económico para los gobiernos, las empresas y los consumidores utilizar el financiamiento de la deuda. Sin embargo, la deflación aumenta el poder económico del financiamiento de capital basado en el ahorro.

Desde el punto de vista de un inversor, las empresas que acumulan grandes reservas de efectivo o que tienen relativamente poca deuda son más atractivas en caso de deflación. Lo contrario es cierto para las empresas altamente endeudadas con pocas tenencias de efectivo. La deflación también fomenta el aumento de los rendimientos y aumenta la prima de riesgo necesaria en los valores.

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