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Estado de flujo de efectivo

Estado de flujo de efectivo

Contenido

¿Qué es un estado de flujo de efectivo?

El estado de flujos de efectivo o el estado de flujo de efectivo, como se lo denomina comúnmente, es un estado financiero que resume la cantidad de efectivo y equivalentes de efectivo que entran y salen de una empresa. 

El estado de flujo de efectivo (CFS) mide qué tan bien una compañía administra su posición de efectivo, es decir, qué tan bien la compañía genera efectivo para pagar sus obligaciones de deuda y financiar sus gastos operativos. El estado de flujo de efectivo complementa el balance general y el estado de resultados  y es una parte obligatoria de los informes financieros de una compañía desde 1987. 

En este artículo, le mostraremos cómo está estructurado el CFS y cómo puede usarlo al analizar una empresa. (Consulte también nuestro tutorial,  Introducción al análisis fundamental ).

Cómo se utiliza un estado de flujo de efectivo

  • El CFS les permite a los inversionistas entender cómo se están ejecutando las operaciones de una compañía, de dónde viene su dinero y cómo se está gastando el dinero. El CFS es importante ya que ayuda a los inversores a determinar si una empresa tiene una sólida base financiera.
  • Los acreedores, por otro lado, pueden usar el CFS para determinar la cantidad de efectivo disponible (referido como liquidez) para que la compañía financie sus gastos operativos y pague sus deudas. 

La estructura del CFS

Los principales componentes del estado de flujo de efectivo son:

  1. Efectivo de actividades operativas,
  2. Efectivo de actividades de inversión, 
  3. Efectivo de actividades de financiamiento, 
  4. Una cuarta categoría, la divulgación de actividades que no son en efectivo, a veces se incluye cuando se prepara bajo los  principios de contabilidad generalmente aceptados , o PCGA.

Es importante tener en cuenta que el CFS es distinto del estado de resultados y el balance porque no incluye la cantidad de efectivo entrante y saliente futuro que se ha registrado a crédito. Por lo tanto, el efectivo no es lo mismo que el ingreso neto , que en el estado de resultados y el balance general incluye las ventas en efectivo y las ventas realizadas a crédito. (Para leer en segundo plano, consulte Analizar flujo de efectivo de manera fácil ).

Actividades de explotación

Las actividades operativas en el CFS incluyen cualquier fuente y uso de efectivo de actividades comerciales. En otras palabras, refleja cuánto efectivo se genera de los productos o servicios de una compañía.

En general, los cambios realizados en efectivo, cuentas por cobrar , depreciación , inventario y cuentas por pagar se reflejan en efectivo de las operaciones. Estas actividades operativas pueden incluir:

  • Recibos de ventas de bienes y servicios,
  • Pagos de interés,
  • Pagos del impuesto sobre la renta,
  • Pagos realizados a proveedores de bienes y servicios utilizados en la producción,
  • Salarios y pagos salariales a los empleados,
  • Pago de renta,
  • Cualquier otro tipo de gastos operativos. 

En el caso de una cartera de negociación o una empresa de inversión, también se incluyen los recibos de la venta de préstamos, deuda o instrumentos de capital. Al preparar un estado de flujo de efectivo bajo el  método indirecto , también se incluyen depreciación, amortización, impuesto diferido, ganancias o pérdidas asociadas con un activo no corriente, y dividendos o ingresos recibidos de ciertas actividades de inversión. Sin embargo, las compras o ventas de  activos a largo plazo  no están incluidas en las actividades operativas. 

Cómo se calcula el flujo de efectivo

El flujo de efectivo se calcula haciendo ciertos ajustes a los ingresos netos al agregar o sustraer diferencias en ingresos, gastos y transacciones de crédito (que aparecen en el balance general y el estado de resultados) que resultan de las transacciones que ocurren de un período al siguiente. Estos ajustes se realizan porque las partidas que no son en efectivo se calculan en los ingresos netos (estado de resultados) y los activos y pasivos totales (balance general). Entonces, debido a que no todas las transacciones involucran elementos de efectivo reales, muchos ítems deben ser reevaluados al calcular el flujo de efectivo de las operaciones .

Como resultado, hay dos métodos para calcular el flujo de efectivo: el método directo y el indirecto. 

  • El método directo suma todos los tipos de pagos en efectivo y recibos, incluido el efectivo pagado a los proveedores, los recibos de efectivo de los clientes y el efectivo pagado en sueldos. Estas cifras se calculan utilizando los saldos inicial y final de una variedad de cuentas comerciales y examinando la disminución o el aumento neto en las cuentas.  
  • Con el método indirecto , el flujo de efectivo de las actividades operativas se calcula primero quitando el ingreso neto del estado de resultados de una compañía. Debido a que el estado de resultados de una empresa se prepara en  base devengado , los  ingresos  solo se reconocen cuando se  obtienen  y no cuando se reciben. El ingreso neto no es una representación precisa del flujo de efectivo neto de las actividades operativas, por lo que es necesario ajustar las  ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT)  para los elementos que afectan los ingresos netos, aunque aún no se haya recibido o pagado efectivo en su contra. El método indirecto también realiza ajustes para volver a agregar actividades no operativas que no afectan el flujo de efectivo operativo de una empresa. 

Por ejemplo, la depreciación no es realmente un gasto en efectivo; es una cantidad que se deduce del valor total de un activo que se ha contabilizado previamente. Es por eso que se agrega nuevamente a las ventas netas para calcular el flujo de caja. La única vez que se contabilizan los ingresos de un activo en los cálculos de CFS es cuando se vende el activo.

Los cambios en las cuentas por cobrar en el balance general de un período contable a otro también se deben reflejar en el flujo de efectivo. Si las cuentas por cobrar disminuyen, esto implica que ha ingresado más efectivo de los clientes que cancelan sus cuentas de crédito; el monto por el cual AR disminuyó luego se suma a las ventas netas. Si las cuentas por cobrar aumentan de un período contable a otro, el monto del aumento debe deducirse de las ventas netas porque, aunque los montos representados en AR son ingresos, no son en efectivo.

Un aumento en el inventario, por otro lado, indica que una empresa ha gastado más dinero para comprar más materias primas . Si el inventario se pagó con efectivo, el aumento en el valor del inventario se deduce de las ventas netas. Una disminución en el inventario se agregaría a las ventas netas. Si el inventario se comprara a crédito, se produciría un aumento en las cuentas por pagar en el balance, y el monto del aumento de un año a otro se agregaría a las ventas netas.

La misma lógica es válida para los impuestos a pagar, los salarios pagaderos y el seguro prepagado . Si algo se ha pagado, entonces la diferencia en el valor adeudado de un año a otro tiene que restarse del ingreso neto. Si hay una cantidad que todavía se debe, cualquier diferencia tendrá que agregarse a las ganancias netas. (Para obtener más información, consulte Flujo de efectivo operativo: ¿mejor que el ingreso neto? ).

Actividades de inversión

Las actividades de inversión incluyen cualquier fuente y uso de efectivo de las inversiones de una compañía. Una compra o venta de un activo, préstamos hechos a proveedores o recibidos de clientes o cualquier pago relacionado con una fusión o adquisición se incluyen en esta categoría. En resumen, los cambios en los equipos, activos o inversiones se relacionan con el efectivo de la inversión.

Por lo general, los cambios en efectivo provenientes de la inversión son un elemento de “salida de efectivo”, ya que el efectivo se utiliza para comprar nuevos equipos, edificios o activos a corto plazo, como valores negociables . Sin embargo, cuando una empresa enajena un activo, la transacción se considera “efectivo” para calcular el efectivo de la inversión. Para obtener más información sobre cómo se calcula el flujo de efectivo de las actividades de inversión, consulte  Flujo de efectivo de las actividades de inversión.

Actividades de financiación

El efectivo proveniente de las actividades de financiamiento incluye las fuentes de efectivo de los inversores o bancos, así como los usos del efectivo pagado a los accionistas. El pago de  dividendos , los pagos por recompra de acciones y el principio de devolución de la deuda (préstamos) se incluyen en esta categoría.

Los cambios en el efectivo proveniente de la financiación se convierten en “efectivo” cuando se aumenta el capital, y cuando los dividendos se cancelan. Por lo tanto, si una empresa emite un bono al público, la empresa recibe financiamiento en efectivo; sin embargo, cuando se paga intereses a los tenedores de bonos , la compañía está reduciendo su efectivo. Para obtener más información sobre cómo se calcula el flujo de efectivo de las actividades de financiamiento, consulte  Flujo de efectivo de las actividades de financiamiento.

Atar el CFS con el balance y el estado de resultados

Como ya hemos discutido, el estado de flujo de efectivo se deriva del estado de resultados y el balance general. Las ganancias netas del estado de resultados son la cifra a partir de la cual se deduce la información del CFS. En cuanto al balance general, el flujo de efectivo neto en el CFS de un año al otro debe ser igual al aumento o disminución de efectivo entre los dos balances consecutivos que se aplican al período que cubre el estado de flujo de efectivo. (Por ejemplo, si está calculando un flujo de efectivo para el año 2017, se deben usar los balances de los años 2016 y 2017).

La línea de fondo

Un estado de flujo de efectivo es una medida valiosa de fortaleza, rentabilidad y perspectivas a largo plazo para una compañía. El CFS puede ayudar a determinar si una compañía tiene suficiente liquidez o efectivo para pagar sus gastos. Una compañía puede usar un estado de flujo de efectivo para predecir el flujo de efectivo futuro, lo que ayuda en asuntos de presupuesto.

Para los inversores, el estado de flujos de efectivo refleja la salud financiera de una empresa,  ya que, por lo general, cuanto mayor sea el efectivo disponible para las operaciones comerciales, mejor. Sin embargo, esta no es una regla dura y rápida. En ocasiones, un flujo de efectivo negativo resulta de la estrategia de crecimiento de una compañía en la forma de expandir sus operaciones.

Al estudiar el estado de flujo de efectivo, un inversor puede obtener una idea clara de cuánto efectivo genera una empresa y obtener una comprensión sólida del bienestar financiero de una empresa.

El flujo de efectivo se calcula haciendo ciertos ajustes a los ingresos netos al agregar o sustraer diferencias en ingresos, gastos y transacciones de crédito (que aparecen en el balance general y el estado de resultados) que resultan de las transacciones que ocurren de un período al siguiente. Estos ajustes se realizan porque las partidas que no son en efectivo se calculan en los ingresos netos (estado de resultados) y los activos y pasivos totales (balance general). Entonces, debido a que no todas las transacciones involucran elementos de efectivo reales, muchos ítems deben ser reevaluados al calcular el flujo de efectivo de las operaciones .

Como resultado, hay dos métodos para calcular el flujo de efectivo: el método directo y el indirecto. 

Por ejemplo, la depreciación no es realmente un gasto en efectivo; es una cantidad que se deduce del valor total de un activo que se ha contabilizado previamente. Es por eso que se agrega nuevamente a las ventas netas para calcular el flujo de caja. La única vez que se contabilizan los ingresos de un activo en los cálculos de CFS es cuando se vende el activo.

Los cambios en las cuentas por cobrar en el balance general de un período contable a otro también se deben reflejar en el flujo de efectivo. Si las cuentas por cobrar disminuyen, esto implica que ha ingresado más efectivo de los clientes que cancelan sus cuentas de crédito; el monto por el cual AR disminuyó luego se suma a las ventas netas. Si las cuentas por cobrar aumentan de un período contable a otro, el monto del aumento debe deducirse de las ventas netas porque, aunque los montos representados en AR son ingresos, no son en efectivo.

Un aumento en el inventario, por otro lado, indica que una empresa ha gastado más dinero para comprar más materias primas . Si el inventario se pagó con efectivo, el aumento en el valor del inventario se deduce de las ventas netas. Una disminución en el inventario se agregaría a las ventas netas. Si el inventario se comprara a crédito, se produciría un aumento en las cuentas por pagar en el balance, y el monto del aumento de un año a otro se agregaría a las ventas netas.

La misma lógica es válida para los impuestos a pagar, los salarios pagaderos y el seguro prepagado . Si algo se ha pagado, entonces la diferencia en el valor adeudado de un año a otro tiene que restarse del ingreso neto. Si hay una cantidad que todavía se debe, cualquier diferencia tendrá que agregarse a las ganancias netas. (Para obtener más información, consulte Flujo de efectivo operativo: ¿mejor que el ingreso neto? ).

Actividades de inversión

Las actividades de inversión incluyen cualquier fuente y uso de efectivo de las inversiones de una compañía. Una compra o venta de un activo, préstamos hechos a proveedores o recibidos de clientes o cualquier pago relacionado con una fusión o adquisición se incluyen en esta categoría. En resumen, los cambios en los equipos, activos o inversiones se relacionan con el efectivo de la inversión.

Por lo general, los cambios en efectivo provenientes de la inversión son un elemento de “salida de efectivo”, ya que el efectivo se utiliza para comprar nuevos equipos, edificios o activos a corto plazo, como valores negociables . Sin embargo, cuando una empresa enajena un activo, la transacción se considera “efectivo” para calcular el efectivo de la inversión. Para obtener más información sobre cómo se calcula el flujo de efectivo de las actividades de inversión, consulte  Flujo de efectivo de las actividades de inversión.

Actividades de financiación

El efectivo proveniente de las actividades de financiamiento incluye las fuentes de efectivo de los inversores o bancos, así como los usos del efectivo pagado a los accionistas. El pago de  dividendos , los pagos por recompra de acciones y el principio de devolución de la deuda (préstamos) se incluyen en esta categoría.

Los cambios en el efectivo proveniente de la financiación se convierten en “efectivo” cuando se aumenta el capital, y cuando los dividendos se cancelan. Por lo tanto, si una empresa emite un bono al público, la empresa recibe financiamiento en efectivo; sin embargo, cuando se paga intereses a los tenedores de bonos , la compañía está reduciendo su efectivo. Para obtener más información sobre cómo se calcula el flujo de efectivo de las actividades de financiamiento, consulte  Flujo de efectivo de las actividades de financiamiento.

Atar el CFS con el balance y el estado de resultados

Como ya hemos discutido, el estado de flujo de efectivo se deriva del estado de resultados y el balance general. Las ganancias netas del estado de resultados son la cifra a partir de la cual se deduce la información del CFS. En cuanto al balance general, el flujo de efectivo neto en el CFS de un año al otro debe ser igual al aumento o disminución de efectivo entre los dos balances consecutivos que se aplican al período que cubre el estado de flujo de efectivo. (Por ejemplo, si está calculando un flujo de efectivo para el año 2017, se deben usar los balances de los años 2016 y 2017).

La línea de fondo

Un estado de flujo de efectivo es una medida valiosa de fortaleza, rentabilidad y perspectivas a largo plazo para una compañía. El CFS puede ayudar a determinar si una compañía tiene suficiente liquidez o efectivo para pagar sus gastos. Una compañía puede usar un estado de flujo de efectivo para predecir el flujo de efectivo futuro, lo que ayuda en asuntos de presupuesto.

Para los inversores, el estado de flujos de efectivo refleja la salud financiera de una empresa,  ya que, por lo general, cuanto mayor sea el efectivo disponible para las operaciones comerciales, mejor. Sin embargo, esta no es una regla dura y rápida. En ocasiones, un flujo de efectivo negativo resulta de la estrategia de crecimiento de una compañía en la forma de expandir sus operaciones.

Al estudiar el estado de flujo de efectivo, un inversor puede obtener una idea clara de cuánto efectivo genera una empresa y obtener una comprensión sólida del bienestar financiero de una empresa.

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