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Esterilización

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Qué es ‘Esterilización’

La esterilización es una forma de acción monetaria en la que un banco central busca limitar el efecto de las entradas y salidas de capital sobre la oferta monetaria. La esterilización con mayor frecuencia implica la compra o venta de activos financieros por parte de un banco central, y está diseñada para compensar el efecto de la intervención cambiaria . El proceso de esterilización se utiliza para manipular el valor de una moneda nacional en relación con otra, y se inicia en el mercado de divisas .

La esterilización requiere que un banco central mire más allá de sus fronteras nacionales involucrándose en divisas. Como ejemplo, considere la Reserva Federal comprando una moneda extranjera, en este caso el yen, y la compra se realiza con dólares que la Fed tenía en sus reservas. Esta acción da como resultado que haya menos yenes en el mercado general -ha sido colocado en reservas por la Reserva Federal- y más dólares, ya que los dólares que estaban en la reserva de la Reserva Federal ahora están en el mercado abierto . Para esterilizar el efecto de esta transacción, la Fed puede vender bonos del gobierno, lo que elimina dólares del mercado abierto y los reemplaza con una obligación gubernamental.

Los mercados emergentes pueden estar expuestos a las entradas de capital cuando los inversores compran monedas nacionales para comprar activos nacionales. Por ejemplo, un inversionista estadounidense que busca invertir en India debe usar dólares para comprar rupias. Si muchos inversores estadounidenses comienzan a comprar rupias, la tasa de cambio de la rupia aumentará. En este punto, el banco central indio puede permitir que la fluctuación continúe, lo que puede elevar el precio de las exportaciones indias, o puede comprar divisas con sus reservas para reducir el tipo de cambio. Si el banco central decide comprar divisas, puede intentar compensar el aumento de rupias en el mercado vendiendo bonos del gobierno denominados en rupias .

Esterilización para evitar la apreciación de la moneda

Un banco central también puede intervenir en los mercados de divisas para evitar la apreciación de la moneda mediante la venta de su propia moneda a cambio de activos denominados en moneda extranjera, lo que aumenta sus reservas extranjeras como un feliz efecto colateral. Debido a que el banco central libera más de su moneda en circulación, la oferta monetaria se expande. El dinero que se gasta en comprar activos extranjeros inicialmente se destina a otros países, pero pronto vuelve a entrar en la economía nacional como pago por exportaciones. La expansión de la oferta monetaria puede causar inflación, lo que puede erosionar la competitividad de las exportaciones de una nación tanto como lo haría la apreciación de la moneda.

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