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Payback

Payback o Periodo de recuperación

El período de amortización (PP) es la cantidad de años que le toma a una compañía recuperar su inversión original en un proyecto, cuando el flujo neto de efectivo es igual a cero. En el cálculo del período de recuperación de la inversión, los flujos de efectivo del proyecto deben estimarse primero. El período de recuperación es entonces un cálculo simple.

Fórmula 11.10

 

PP = años de recuperación total + costo no recuperado al comienzo del
                                                           flujo de efectivo del año anterior en el año siguiente

 

Cuanto más corto sea el período de recuperación de un proyecto, más atractivo será para la gerencia. Además, la administración generalmente establece un período de recuperación máximo que un proyecto potencial debe cumplir. Cuando se comparan dos proyectos, el proyecto que se cumple es el que cumple el período máximo de recuperación de la inversión y tiene el período de amortización más corto. Es una medida simplista, que no tiene en cuenta el valor temporal del dinero, pero es una buena medida del riesgo del proyecto.
¡Estar atento! 
Para los períodos de recuperación de la inversión, las reglas de decisión son las siguientes: 
si el período de recuperación de la inversión es <la rentabilidad mínima, acepte el proyecto. 
Si el período de recuperación de la inversión es> la recuperación mínima, rechace el proyecto.

 

Ejemplo: Período de
recuperación Suponga que Newco está decidiendo entre dos máquinas (Máquina A y Máquina B) para agregar capacidad a su planta existente. La compañía estima que los flujos de efectivo para cada máquina son los siguientes:Figura 11.2: Flujo de caja esperado después de impuestos para las nuevas máquinas

Calcule el período de amortización de las dos máquinas utilizando los flujos de efectivo anteriores y decida qué nueva máquina debe aceptar Newco. Supongamos que el período de recuperación máximo que la compañía establece es de cinco años.

Respuesta:
Primero, sería útil determinar el flujo de efectivo acumulado para el proyecto de la máquina. Esto se hace en la siguiente tabla:

Figura 11.3: Flujos de efectivo acumulados para la Máquina A y la Máquina B

Periodo de amortización de la máquina A = 4 + 1,000 = 4.4 
                                                                               2,500

Periodo de 

amortización de la Máquina B = 2 + 0 = 2.00 Ambas máquinas cumplen el período máximo de recuperación de la compañía. La máquina B, sin embargo, tiene el período de amortización más corto y es el proyecto que Newco debería aceptar.

2. Período de
recuperación descontado El único problema que mencionamos con el período de recuperación es que no tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo, pero sí el período de recuperación descontado. El período de recuperación descontado descuenta cada uno de los flujos de efectivo estimados y luego determina el período de recuperación de esos flujos descontados.

Ejemplo: período de amortización descontado
Utilizando nuestro último ejemplo anterior, determine el período de recuperación descontado para la Máquina A y la Máquina B, y determine qué proyecto debe aceptar Newco. Como se calculó anteriormente, el costo de capital de Newco es del 8,4%.

Figura 11.4: Flujos de efectivo descontados para la Máquina A y la Máquina B

Respuesta:
Periodo de amortización de la máquina A = 5 + 147 = 5,24 
                                                                             616

Periodo de amortización de la máquina B = 2 + 262 = 2.22 
                                                                             1178

La máquina A ahora infringe el período máximo de recuperación de la gestión de cinco años y, por lo tanto, debe rechazarse. La máquina B cumple con el período máximo de recuperación de la administración de cinco años y tiene el período de amortización más corto.

 

 

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