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Tasa interna de retorno

Tasa interna de retorno

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¿Que es la Tasa interna de retorno?

La tasa interna de rendimiento (IRR) es utilizada frecuentemente por las empresas para comparar y decidir entre proyectos de capital. La TIR es la tasa de interés (también conocida como tasa de descuento ) que traerá una serie de flujos de efectivo (positivos y negativos) a un valor presente neto (VPN) de cero (o al valor actual del efectivo invertido). El uso de IRR para obtener el valor actual neto se conoce como el método de análisis de flujo de efectivo descontado del análisis financiero. (Para obtener más información, lea el tutorial Análisis de flujo de efectivo descontado ).

Por ejemplo, una corporación evaluará una inversión en una nueva planta en comparación con una extensión de una planta existente basada en la TIR de cada proyecto. En tal caso, cada nuevo proyecto de capital debe producir una TIR que sea más alta que el costo de capital de la compañía . Una vez superado este obstáculo, el proyecto con la mayor TIR sería la inversión más inteligente, todos los demás factores (incluido el riesgo) son iguales.

Complejidades de cálculo La fórmula IRR puede ser muy compleja dependiendo del tiempo y las variaciones en el flujo de caja
cantidades Sin una computadora o calculadora financiera, IRR solo se puede calcular por prueba y error. Una de las desventajas del uso de la TIR es que se supone que todos los flujos de efectivo se reinvierten a la misma tasa de descuento, aunque en el mundo real estas tasas fluctuarán, particularmente con proyectos a más largo plazo. La TIR puede ser útil, sin embargo, cuando se comparan proyectos de igual riesgo, que como una proyección de retorno fija.

Cálculo de IRR Muchos programas de software de contabilidad ahora incluyen una calculadora de IRR, al igual que Excel y otros programas. Una alternativa práctica para algunos es la buena calculadora financiera HP 12c, que cabe en un bolsillo o maletín. (Vea las Calculadoras de Investopedia ).

El ejemplo más simple de calcular una TIR es una hipoteca con pagos pares. Suponga un monto inicial de hipoteca de $ 200,000 y pagos mensuales de $ 1,050 por 30 años. La TIR (o tasa de interés implícita) de este préstamo anualmente es 4.8%.

Debido a que el flujo de pagos es igual y espaciado a intervalos regulares, un enfoque alternativo es descontar estos pagos a una tasa de interés de 4.8%, lo que producirá un valor actual neto de $ 200,000. Alternativamente, si los pagos se elevan a, por ejemplo, $ 1.100, la TIR de ese préstamo aumentará al 5.2%.

La fórmula para IRR, utilizando este ejemplo, es la siguiente:

  • Donde el pago inicial (CF 1 ) es $ 200,000 (una entrada positiva)
  • Los flujos de efectivo posteriores (CF 2 , CF 3 , CF N) son negativos $ 1,050 (negativo porque se está pagando)
  • El número de pagos (N) es 30 años multiplicado por 12 = 360 pagos mensuales
  • La inversión inicial es de $ 200,000
  • TIR es 4.8% dividido por 12 (para equiparar pagos mensuales) = 0.400%

Usando los números de este ejemplo, la fórmula para calcular IRR es la siguiente:

IRR = .400%

El

poder de combinar IRR también es útil para demostrar el poder de la capitalización . Por ejemplo, si invierte $ 50 por mes en el mercado bursátil durante un período de 10 años, ese dinero se convertiría en $ 7,764 al final de los 10 años con un 5% de TIR.

En otras palabras, para obtener un valor futuro de $ 7,764 con pagos mensuales de $ 50 por mes durante 10 años, la TIR que traerá ese flujo de pagos a un valor presente neto de cero es del 5%.

Compare esta estrategia de inversión para invertir un monto a tanto alzado; para obtener el mismo valor futuro de $ 7,764 con una TIR del 5%, tendría que invertir $ 4,714 hoy, en contraste con los $ 6,000 invertidos en el plan de $ 50 por mes. Por lo tanto, una forma de comparar las inversiones a tanto alzado con los pagos a lo largo del tiempo es usar la TIR.

Otros usos de IRR

Otro uso común de IRR es en el cálculo de la cartera, fondos mutuos o devoluciones de acciones individuales. En la mayoría de los casos, el rendimiento anunciado incluirá la suposición de que los dividendos en efectivo se reinvierten en la cartera o en las acciones. Por lo tanto, es importante examinar los supuestos al comparar los rendimientos de varias inversiones.

¿Qué sucede si no desea reinvertir los dividendos , pero los necesita como ingreso cuando los paga? Y si no se supone que los dividendos se reinvierten, ¿se pagan o se dejan en efectivo? ¿Cuál es el retorno supuesto del efectivo? TIR y otras suposiciones son particularmente importantes en instrumentos como pólizas de seguro de vida entera y rentas vitalicias, donde los flujos de efectivo pueden volverse complejos. Reconocer las diferencias en los supuestos es la única forma de comparar productos con precisión. (Más información sobre seguros de vida en 5 cosas que usted Didn ‘ t saber sobre el seguro de vida y ? Qué necesita Spiderman seguro de vida ) En el presupuesto de capital, la regla de la TIR es la siguiente: TIR> costo de capital = aceptar proyecto TIR <costo de capital = proyecto de rechazo En el ejemplo a continuación, la TIR es del 15%. Si la tasa de descuento real de la empresa para los modelos de flujo de efectivo descontado es inferior al 15%, se debe aceptar el proyecto.

Inversión
Entradas
Año 0
Año 1
Año 2
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-1,000,000
300,00
300,000
300,000
300,000
300,000

La principal ventaja de implementar la tasa interna de retorno como una herramienta de toma de decisiones es que proporciona una cifra de referencia para cada proyecto que se puede evaluar en referencia a la estructura de capital de una empresa . La TIR generalmente producirá los mismos tipos de decisiones que los modelos de valor presente neto, y permite a las empresas comparar proyectos en función de los rendimientos del capital invertido.

Aunque IRR es fácil de calcular con una calculadora financiera o un software de computadora, hay algunas desventajas en el uso de esta métrica. De forma similar al método de PB, la TIR no da una idea real del valor que un proyecto agregará a una empresa; simplemente proporciona una cifra de referencia para los proyectos que deben aceptarse según el costo de capital de la empresa. La tasa interna de rendimiento no permite una comparación adecuada de proyectos mutuamente excluyentes ; por lo tanto, los gerentes podrían determinar que el proyecto A y el proyecto B son beneficiosos para la empresa, pero no podrían decidir cuál es mejor si solo uno puede ser aceptado.

Otro error que surge con el uso del análisis IRR se presenta cuando los flujos de efectivo de un proyecto son poco convencionales, lo que significa que hay salidas de efectivo adicionales después de la inversión inicial. Los flujos de efectivo no convencionales son comunes en el presupuesto de capital ya que muchos proyectos requieren desembolsos futuros de capital para mantenimiento y reparaciones. En tal escenario, una TIR podría no existir, o podría haber múltiples tasas internas de rendimiento. En el siguiente ejemplo, existen dos IRR: 12.7% y 787.3%.

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Año 1
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Año 3
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-1,000,000
10,000,000
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La TIR es una medida de valoración útil al analizar proyectos de presupuestos de capital individuales, no aquellos que son mutuamente excluyentes. Proporciona una mejor alternativa de valoración al método PB, pero no cumple con varios requisitos clave.